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“贺川，妈妈这十年的煎熬是无法用言语表答（达），今天又来看儿子，每次来到这里都要鼓足勇气，有好多心里话想给儿子说……”这是她最新的一条横幅内容，2018年春节时，成兴凤挂在废墟上的横幅标题是“沉痛悼念全校师生”。每年过年、5月12日和7月13日（贺川的生日），写有类似文字的横幅会准时出现在北川中学茅坝校区废墟上，坚持了10年。

对于B站来说，虽然出得起这笔费用，但也是笔大开销，根据B站公布的2019年第三季度财报显示，其本季度营收为18.6亿元，净亏损4.06亿元。B站现在要花钱的地方可不少，高价的版权支出又将给其现金流造成压力。B站究竟在打什么算盘？S系列赛事的时间只有一个月左右，每年的10月份至11月份举行。B站只有1个月的时间利用好这个赛事的黄金时期，时间紧任务重，B站需要在这段时间内做好用户服务，尽可能地让更多用户留下来。

在一次聚会上，张江伟（化名）就在酒过三巡后跟大家分享，“电子烟现在浑身都是宝”，2008年初，张江伟从山寨机行业转行到电子烟，独资建起了一家电子烟弹代工厂。而他正在筹划中的下一个代工厂就是生产电子烟时下高端的陶瓷雾化器配件。郎小龙在采访中也表达过自己对电子烟行业突然腾飞的看法，在资本高度关注的背后，最大的推动其实是电子烟由曾经需要用户自己添加烟油，升级到了使用烟弹。“这个变化对电子烟的发展是具有里程碑式意义的。”

4）从债项评级来看，除占比23.26%的私募债和短融无债项评级外，AAA和AA+高评级的民企个券占55.08%，CC和C评级占0.52%。3.2．哪些民企产业债带动信用利差收窄？民企融资支持和纾困政策的密集出台和持续作用缓解了民企融资难问题，一定程度上修复了民企利差，那具体有哪些行业的收益率下行较快，带动了整体民企的利差收窄？我们选取了19年年初至今二级市场上民企债交易量占比超过2%的12个行业：

2017年，张家界净利润已经较2015年时的1.14亿元下降了41%， 2018年上半年再次下滑47.9%，接受《中国经济周刊》记者采访时，张家界方面称，客运票价被限价、政府道路施工影响客源，外加2017年同期非经常性损益较高形成的高基数，是今年上半年净利润下滑幅度高的主要原因。

4、为什么我们很重视消费品公司的估值水平？图三贵州茅台2008年-2017年股价与ROE变化对比（数据来源：WIND）我们爱消费品投资的核心就是爱他稳定的高ROE。不单是上图展示的茅台，大部分消费品龙头公司的ROE水平都是常年稳定在一个超过全社会平均回报的水准上，且波动较小。这一特性背后的原因就在于，产品面对分散而多样的终端消费者的公司（ToC）与面对企业客户的公司（ToB）不同，一旦建立了品牌和渠道的优势，这个护城河在短期内是很难被颠覆的，这使得消费品公司能在较长时间内稳定保持高盈利能力和充沛的现金流入，股东只要长期持有，就可以时间换空间，收获不错的投资收益。我们对消费品投资的核心理念是，消费品行业的投资是做时间的朋友，大部分的时候不是要寻找一年五倍的短期牛股，而是在长期投资的前提下获取长期稳定的收益。买周期或者买成长，我们要寻找变化最剧烈的时点和标的，买消费，我们应该给予最大的耐心和时间去长期持有那些十年、二十年甚至上百年都伴随消费者生活的品牌。